Lợi nhuận ròng trong 2 tháng 4 và 5 tăng 42% svck, do đó Chứng khoán SSI kỳ vọng Q2/2024 sẽ duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận tích cực.
Lũy kế 5T2024, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 19,5 nghìn tỷ đồng (+37% svck) và 1 nghìn tỷ đồng (+9% svck), hoàn thành lần lượt 53% và 50% kế hoạch năm 2024. Các kết quả này đều phù hợp với ước tính cả năm của chúng tôi.
Cơ cấu doanh thu trong tháng 5/2024: Doanh thu bán lẻ tiếp tục giữ được đà tăng trưởng tích cực với mức tăng trưởng 15% svck (so với 12% svck trong 4T2024) - phù hợp với ước tính của SSI.
Doanh thu bán buôn tăng 59% svck trong tháng 5, điều này khẳng định lại giả định của SSI đối với tăng trưởng tiêu thụ trang sức sẽ tăng nhanh trong những tháng tới. Doanh thu vàng miếng duy trì tăng trưởng ổn định trong tháng 5 với mức tăng trưởng 153% svck, tương đương mức tăng trưởng trong tháng 3 và tháng 4.
Biên lợi nhuận gộp gộp 5 tháng đầu năm 2024 vẫn giảm svck (16,5% trong 5T2024 so với 19,0% trong 5T2023) do tỷ trọng đóng góp cao hơn của vàng miếng (43,4% trong 5T2024 so với 30,9% trong 5T2023).
Trong khi đó, PNJ đã nỗ lực duy trì biên lợi nhuận gộp khá ổn định cho mảng bán lẻ trang sức ngay cả trong môi trường chi phí vàng nguyên liệu tăng cao bằng cách điều chỉnh giá bán chủ yếu trong tháng 4. Biên lợi nhuận gộp của doanh thu bán lẻ trong 5T2024 cải thiện nhẹ 60 điểm cơ bản svck.
Tính đến tháng 5/2024, PNJ có 396 cửa hàng vàng (+2 cửa hàng so với tháng trước, +5 cửa hàng so với đầu năm). Số lượng mở mới không đáng kể trong Q1/2024 do tính thời vụ và công ty chỉ đẩy nhanh tiến độ mở mới trong tháng 4.
Một số diễn biến trên thị trường vàng trong tháng 5
Chính phủ tiến hành thanh tra hoạt động kinh doanh vàng và trang sức (bao gồm PNJ, các chuỗi thương mại hiện đại khác và cửa hàng nhỏ lẻ) để kiểm tra nguồn gốc nguyên liệu vàng đầu vào có hợp pháp hay không.
"Trong bối cảnh đó, một số cửa hàng vàng bạc & trang sức nhỏ không chứng minh được nguồn gốc hợp pháp đã phải đóng cửa hoặc hạn chế hoạt động kinh doanh. Do đó, chúng tôi kỳ vọng PNJ sẽ giành được thị phần từ các cửa hàng này", theo SSI.
Trong bối cảnh vàng khan hiếm và chênh lệch ngày càng lớn giữa giá vàng SJC và giá vàng thế giới, từ tháng 6/2024, 4 ngân hàng thương mại nhà nước bắt đầu bán vàng miếng SJC với giá thấp hơn nhiều so với giá thị trường nhằm thu hẹp chênh lệch với giá vàng thế giới từ >20% xuống còn 5-10%. Vì vậy, SSI kỳ vọng doanh thu vàng miếng của PNJ sẽ hạ nhiệt từ tháng 6.
"Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2024-2025 lần lượt là 2,22 tỷ đồng (+13% svck) và 2,57 nghìn tỷ đồng (+16% svck) và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 1 năm là 112.000 đồng/cổ phiếu", Chứng khoán SSI nhận định.