Khuyến nghị phù hợp cho ACV với giá mục tiêu 87.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với Tổng CT Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) đồng thời nâng giá mục tiêu thêm 13% lên 87.200 đồng/cổ phiếu.
Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu do dự báo tăng trưởng hành khách dài hạn cao hơn cho 2026-2031 kỳ vọng Việt Nam sẽ giành được thị phần du lịch quốc tế từ các quốc gia trong khu vực. Hiện tại, VCSC giả định tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 15% đối với lượng hành khách quốc tế trong giai đoạn 2026-2031 so với trước đây là khoảng 12%.
Tuy nhiên, giá mục tiêu bị ảnh hưởng tiêu cực bởi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022 giảm 24% do cắt giảm dự báo lượng khách quốc tế xuống khoảng 36% xuống còn 14 triệu hành khách trong năm do mức độ sẵn sàng đi du lịch thấp hơn dự kiến do các biến thể COVID-19 mới.
Trong khi đó, VCSC duy trì dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025 cho ACV khi chúng tôi duy trì quan điểm rằng hành khách quốc tế sẽ phục hồi dần và đạt mức trước dịch COVID-19 vào năm 2025.
Đối với năm 2022, VCSC dự báo doanh thu của ACV đạt 9,7 nghìn tỷ đồng (+104% YoY) với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+5 lần YoY), mà kỳ vọng sẽ được thúc đẩy bởi sự phục hồi của lượng hành khách quốc tế khi Việt Nam dỡ bỏ các hạn chế về tần suất các chuyến bay chở khách quốc tế định kỳ bắt đầu từ tháng 2/2022.
Kỳ vọng ACV sẽ là người hưởng lợi chính từ việc phục hồi hàng không của Việt Nam sau đại dịch. Tuy nhiên, VCSC tin rằng định giá của ACV hiện hợp lý khi giá cổ phiếu của công ty này cao hơn mức trước dịch COVID-19 mặc dù triển vọng lợi nhuận của ACV thấp hơn so với trước dịch COVID-19 đáng kể trong 2 năm tới.
Yếu tố hỗ trợ/(rủi ro): vốn XDCB thấp hơn/(cao hơn); mở rộng công suất sân bay nhanh hơn/(chậm hơn) so với dự kiến.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào? |
Khuyến nghị mua DPG với giá mục tiêu 69.300 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): DPG nằm trong xu hướng hồi phục từ ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 63.9. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng của cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và RSI đều đang cho thấy xu hướng hồi phục tích cực. Đường giá cổ phiếu đã vượt ngưỡng MA20 và MA50 trong phiên giao dịch 4/3, cho thấy đà tăng trung hạn đã hình thành.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 69.3, chốt lãi tại ngưỡng 82.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 63.9.
Khuyến nghị phù hợp cho BID với giá mục tiêu 42.300 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Đầu tư & Phát triển Việt Nam (BID) thêm 4,4% lên 42.300 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN thành PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu của ngân hàng đã tăng khoảng 20% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu cao hơn là do (1) định giá cao hơn được tạo ra theo phương pháp thu nhập thặng dư đến từ mức tăng tổng cộng 1,0% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi và (2) định giá cao hơn theo phương pháp P/B mục tiêu khi chúng tôi tăng P/B mục tiêu từ 1,95 lần lên 2,1 lần.
Mức tăng tổng lợi nhuận giai đoạn 2022-2026 được củng cố bởi tổng chi phí dự phòng giảm 10,9% và bị ảnh hưởng một phần bởi (1) tổng thu nhập từ lãi (NII) giảm 1,4%, (2) tổng thu nhập phí ròng (NFI) giảm 3,1% (bao gồm kinh doanh ngoại hối) và (3) mức tăng tổng cộng 4,0% trong chi phí HĐKD (OPEX).
Giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022 gần như không đổi so với Báo cáo cập nhật trước đó do dự báo chi phí dự phòng giảm 15,5% bù đắp cho (1) NII giảm 7,3% sau khi chúng tôi điều chỉnh giảm NIM, (2 ) NFI giảm 3,2% (bao gồm cả kinh doanh ngoại hối) và (3) thu nhập khác ròng giảm 8,9%.
Rủi ro chính: (1) cần tăng vốn để duy trì tăng trưởng cho vay trong tương lai, gây ra rủi ro pha loãng; (2) các biện pháp hỗ trợ khách hàng cao hơn dự kiến làm giảm NIM.