Khuyến nghị mua cho POW với giá mục tiêu 18.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu cho Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) thêm 15% lên 18.500 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ MUA còn KHẢ QUAN.
VCSC cho rằng POW là 1 cơ hội đầu tư vững chắc trong dài hạn nhờ quá trình chuyển đổi cơ cấu sang nhiệt điện LNG của Việt Nam với các dự án Nhơn Trạch 3 & 4 sắp tới.
Giảm dự báo LNST năm 2022 thêm 6% do sản lượng điện hợp đồng thấp hơn dự kiến của nhà máy Vũng Áng và chi phí G&A cao của công ty mẹ lấn áp lợi nhuận cao hơn từ Nhơn Trạch 1.
Nâng dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2031 thêm 12% do giả định sản lượng điện thương phẩm cao hơn và giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao hơn đối với hầu hết các nhà máy nhiệt điện của POW do thị trường điện dự kiến bị thắt chặt nguồn cung từ năm 2023.
Ngoài ra, POW sẽ hưởng lợi từ tiêu thụ điện phục hồi và giá CGM cao hơn vào năm 2022. Dự báo tiêu thụ điện toàn quốc sẽ phục hồi 12% YoY và giá CGM tăng 21% YoY năm 2022
Nâng giá mục tiêu do lợi nhuận cao hơn như đã đề cập bên trên. VCSC cũng nâng dự báo đối với mức tăng trưởng trong năm cuối cùng của giai đoạn dự báo từ 1% lên 2% dựa trên tiềm năng dài hạn của POW đến từ các dự án LNG và điện gió ngoài khơi trong tương lai.
Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của POW sẽ tăng 30% YoY vào năm 2022 chủ yếu nhờ tăng trưởng sản lượng điện thương phẩm đạt khoảng 24% - tương ứng 80% mức trước dịch COVID-19.
Kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS của POW sẽ phục hồi với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 25% trong giai đoạn 2021-2025 khi nhà máy Vũng Áng khắc phục được sự cố kỹ thuật và Nhơn Trạch 1 phục hồi hoàn toàn từ mức thấp hiện tại – bên cạnh đóng góp của Nhơn Trạch 3 & 4 lần lượt trong năm 2024 và 2025.
POW có định giá hấp dẫn với EV/EBITDA năm 2022 dự phóng của chúng tôi là 7,5 lần so với EV/EBITDA trượt của các công ty cùng ngành là 9,9 lần.
Yếu tố hỗ trợ: khoản bồi thường bảo hiểm cao hơn dự kiến (ước tính 300 tỷ đồng) cho nhà máy Vũng Áng. Rủi ro: Chi phí bảo trì cao hơn dự kiến.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 9/2? |
Khuyến nghị mua GMD với giá mục tiêu 46.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): GMD đang hình thành xu hướng hồi phục sau khi điều chỉnh về ngưỡng đáy 40-40.5. Kết thúc phiên giá hình thành mẫu hình nến Marubozu mặc dù thanh khoản cổ phiếu nằm dưới ngưỡng trung bình 20 phiên, điều này cho thấy xu hướng vận động cổ phiếu tương đối tích cực.
Chỉ báo MACD chuyển sang xu hướng tích cực trong khi chỉ báo RSI ủng hộ xu hướng hồi phục. Đường giá cổ phiếu đã nằm trên ngưỡng MA20 mặc dù vẫn đang ở dưới ngưỡng MA50, cho thấy xu hướng tăng giá cần quan sát thêm trong phiên tới.
Nhà đầu tư trung và dài hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 46.0, chốt lãi tại ngưỡng 52.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 43.75.
Khuyến nghị khả quan KBC với giá mục tiêu 68.100 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng CT Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) công bố KQKD quý 4/2021 với doanh thu nhìn chung không thay đổi so với cùng kỳ năm trước là 1,2 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 9% YoY lên 212 tỷ đồng.
Tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4/2021 chủ yếu được thúc đẩy nhờ biên nhuận gộp tăng lên 60% trong quý so với mức chỉ 18% trong quý 4 2020, bị ảnh hưởng một phần bởi khoản lỗ ròng khác trị giá 116 tỷ đồng trong quý 4/2021 so với 137 triệu đồng lãi ròng khác trong quý 4/2020.
KBC chia sẻ rằng các khoản lỗ khác liên quan đến việc chuyển nhượng đất KCN giữa các khách thuê trong quý 4/2021 và phần lớn được bù đắp bởi một khoản ghi nhận doanh thu tương đương, do đó không ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.
Ngoài ra, VCSC lưu ý rằng biên lợi nhuận gộp thấp bất thường đạt 18% trong quý 4/2020 chủ yếu do điều chỉnh tăng chi phí ước tính phát triển KCN cho KCN Tân Phú Trung và KCN Quang Châu trong quý này.
Trong năm 2021, doanh thu của KBC tăng gấp đôi so với năm 2020 đạt 4,3 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 250% YoY đạt 784 tỷ đồng, chủ yếu nhờ doanh số bán đất KCN khả quan tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) mới ra mắt và KCN Quang Châu ở miền Bắc.
Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của KBC lần lượt hoàn thành 83% và 72% dự báo cả năm. VCSC cho rằng chênh lệch giữa KQKD của công ty và dự báo chủ yếu do (1) doanh số bán đất KCN thấp hơn dự kiến và (2) lỗ ròng khác cao hơn dự kiến trong năm.
Do dự báo lợi nhuận cho KBC của chúng tôi phụ thuộc nhiều vào tiến độ của khu đô thị Tràng Cát ở Hải Phòng, VCSC nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi khi công ty chưa công bố các diễn biến mới liên quan đến dự án này.
VCSC khuyến nghị khả quan cho KBC với giá mục tiêu 68.100 đồng/cp.