Khuyến nghị mua CTR với giá mục tiêu 116.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị MUA khi chúng tôi kỳ vọng Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR) sẽ tận dụng được mức tiêu thụ dữ liệu di động đang gia tăng của Việt Nam nhờ hoạt động kinh doanh cho thuê hạ tầng viễn thông (towerco) có mức sinh lời cao. Ngoài ra, các mảng Xây dựng và Tích hợp hệ thống của CTR đang phát triển nhanh chóng nhờ chuyên môn kỹ thuật vững chắc của CTR.
VCSC duy trì giá mục tiêu gần như không thay đổi do điều chỉnh giảm 9% tổng EBITDA giai đoạn 2022-2024 do chi phí đầu tư của mảng towerco thấp hơn dự kiến - và tương ứng là giá thuê - được bù đắp bởi (1) vốn đầu tư thấp hơn và (2) cập nhật mô hình định giá của chúng tôi từ cuối 2022 đến giữa năm 2023.
Dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA 35% cho giai đoạn 2021-2024 - dẫn dắt bởi mức CAGR 70% trong mảng towerco - khi dự báo CTR sẽ gia tăng số lượng tháp tự sở hữu từ 2.500 vào cuối năm 2021 lên 9.400 trạm vào cuối năm 2024. VCSC dự báo tỷ lệ đóng góp vào EBITDA của mảng towerco sẽ tăng từ 22% vào năm 2021 lên 44% vào năm 2024.
VCSC cho rằng EV/EBITDA giai đoạn 2022-2023 của CTR là 8,4/6,1 lần là hấp dẫn do triển vọng tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ và đóng góp ngày càng tăng từ towerco. Dựa trên dữ liệu của Bloomberg, các thị trường châu Á mới nổi/phát triển có EV/EBITDA trung bình trong 5 năm lần lượt là 12 lần/23 lần.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng chính: Tập đoàn mẹ Viettel thực hiện kế hoạch chuyển nhượng tối đa 15.000 trong tổng số khoảng 45.000 trạm viễn thông cho CTR vào năm 2022-2025; nhu cầu di động thấp hơn nhờ triển khai 5G nhanh chóng.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động chậm; Viettel ưu tiên sở hữu trạm viễn thông thay vì thuê ngoài cho CTR; không muốn chia sẻ trạm giữa các công ty viễn thông.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 1/6? |
Khuyến nghị mua PDR với giá mục tiêu 61.300 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): PDR có một phiên tăng điểm tốt với thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI tiếp tục cho thấy xu hướng tích cực tuy nhiên đường giá cổ phiếu hiện vẫn nằm dưới đường MA20 và MA50.
Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 55.3, chốt lãi tại ngưỡng 61.3 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 52.0.
Khuyến nghị khả quan CTD với giá mục tiêu 50.800 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị cho CTCP Xây dựng Coteccons (CTD) từ KÉM KHẢ QUAN lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dù đã giảm giá mục tiêu thêm 33% do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 48% trong 3 tháng qua.
VCSC giảm giá mục tiêu thêm 33% do 1) giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 43% do dự báo biên lợi nhuận gộp thấp hơn và chi phí bán hàng & quản lý cao hơn và 2) áp dụng P/E mục tiêu thấp hơn là 8,0 lần so với mức 10,0 lần trước đây.
CTD báo KQKD thấp trong quý 1/2022 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 29 tỷ đồng (-46% YoY) do doanh thu ghi nhận thấp hơn và biên lợi nhuận giảm mạnh so với quý 1/2021.
Đối với năm 2022, VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS còn 119 tỷ đồng so với trước đây là 329 tỷ đồng.
Kỳ vọng CTD sẽ ghi nhận lỗ từ HĐKD vào năm 2022 do 1) tiến độ xây dựng chậm, 2) giá vật liệu xây dựng cao và 3) cạnh tranh. Tuy nhiên, VCSC kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS ở mức dương do thu nhập tài chính thuần cao.
P/E năm 2022 của CTD là 31,6 lần, cao hơn so với trung vị P/E trượt trung bình 2 năm của các công ty cùng ngành trong nước là 20,1 lần.