Chứng khoán Mirae Asset vừa công bố báo cáo phân tích ngành Ngành xây lắp Đầu tư công - Cánh diều đón gió.
Giải ngân đầu tư công trên đà tăng trưởng nhưng vẫn cách xa mục tiêu
Bộ Tài chính vừa ban hành văn bản số 5646/BTC-ĐT về tình hình thanh toán vốn đầu tư nguồn ngân sách nhà nước (NSNN) lũy kế 4 tháng, ước thực hiện 5 tháng kế hoạch năm 2023. Ước thanh toán vốn đầu tư công từ đầu năm đến hết ngày 31/5/2023 là 157.095,4 tỷ đồng, đạt 20,8% kế hoạch (đạt 22,22% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao).
Xét theo từng tháng, số giải ngân đầu tư công trong tháng 5 đạt 46.569 nghìn tỷ đồng, tăng 27,7% so với tháng liền trước và là mức giải ngân cao nhất từ đầu năm đến nay. Giá trị giải ngân đầu tư công liên tục tăng trưởng từ tháng 3 là dấu hiệu tích cực cho thấy thể hiện kì vọng số giải ngân sẽ tiếp tục tăng trong các tháng sau.
So với kế hoạch Chính phủ đề ra thì trung bình 8 tháng cuối năm (đến 01/2024) mỗi tháng cần giải ngân 68.744 tỷ đồng, cao hơn 47,6% so với số tháng 5. Con số trên vừa là thách thức của Chính phủ, vừa thể hiện cơ hội tạo ra cho nhóm các doanh nghiệp xây lắp hiện đang được tin tưởng giao cho các gói thầu xây lắp.
 |
| Tiến độ giải ngân đầu tư công so với kế hoạch Chính phủ |
VCG, LCG, HHV và C4G là những doanh nghiệp niêm yết trúng thầu xây lắp cao tốc lớn nhất
Trong 25 gói thầu các dự án cao tốc đã chọn được nhà thầu, một số doanh nghiệp đang niêm yết cũng trúng các gọi thầu có giá trị cao như VCG, LCG, HHV, C4G.
 |
| Các doanh nghiệp niêm yết có giá trị trúng thầu lớn |
Ngoài ra, trong công văn gửi Thủ tướng Chính phủ vào ngày 8/6, Bộ Giao thông Vận tải (GTVT) đã báo cáo kế hoạch khởi công dự án đường Vành đai 3 TP HCM (76 km) cùng 3 tuyến cao tốc Khánh Hòa - Buôn Ma Thuột (117 km), Biên Hòa - Vũng Tàu (77,6 km), Châu Đốc - Cần Thơ - Sóc Trăng (188 km) dự kiến vào ngày 18/6.
Với năng lực xây lắp tốt, khả năng các doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục trúng các gói thầu trên.
Dòng tiền đã xuất hiện trong báo cáo quý 1/2023
Kết thúc quý 1/2023, các doanh nghiệp xây lắp công bố lợi nhuận có phần trái chiều, trong khi C4G, HHV, FCN ghi nhận kết quả khả quan với mức tăng trưởng cao so với cùng kỳ thì VCG, LCG lại ghi nhận mức giảm sâu đến hơn 80%.
Tuy nhiên điểm chung trong kết quả kinh doanh quý 1 của các doanh nghiệp này là dòng tiền đã cải thiện tốt ở những doanh nghiệp trúng thầu các dự án cao tốc giai đoạn 2 như VCG, LCG, HHV, C4G.
 |
| Tổng hợp kết quả kinh doanh |
Các doanh nghiệp này đã nhận được khoản tiền ứng trước để thực hiện các dự án đầu tư công, giúp dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thặng dư.
Những doanh nghiệp này có gì đặc biệt?
Trong đó, Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG) là công ty xây dựng có quy mô tổng tài sản lớn nhất ngành với hơn 32.000 tỷ đồng (31/3/2023). Ngoài xây dựng, VCG đang sở hữu quỹ đất lên đến 2.000 ha cho các dự án nhà ở, bất động sản nghỉ dưỡng và dất động sản công nghiệp.
VCG đã hoành thành những dự án giao thông lớn với trị giá hàng ngàn tỷ đồng và cũng có kinh nghiệm với các gói thầu xây dựng cảng hàng không như các dự án Nhà ga T2 Cảng hàng không Phú Bài, Gói thầu cải tạo nâng cấp sân đỗ máy bay Cảng hàng không quốc tế Cam Ranh và gói thầu 3&4 giai đoạn 1 Cảng hàng không Long Thành.
Ngày 12/6 tới đây “siêu gói thầu” trị giá 35.000 tỷ đồng của dự án Cảng hàng không Long Thành giai đoạn 2 sẽ đóng thầu và lựa chọn nhà thầu, Mirae Asset nhận thấy VCG là ứng viên sáng giá cho các gói thầu con của gói này.
Kế hoạch kinh doanh 2023, VCG đặt mục tiêu doanh thu đầy thử thách với 16.340 tỷ đồng, tăng 170% so vối 2022, lợi nhuận sau thuế 860 tỷ đồng, bằng 92% mức thực hiện 2022.
Trong khi đó, Mirae Asset dự báo, năm 2023 VCG sẽ ghi nhận 13.500 tỷ đồng doanh thu, LNST tương ứng đạt 816 tỷ đồng.
CTCP Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả (HHV) là doanh nghiệp trong hệ sinh thái của Tập đoàn Đèo Cả (DCG), với thế mạnh trong lĩnh vực xây lắp, quản lý vận hành công trình giao thông. HHV đã chứng minh được năng qua nhiều công trình lớn. HHV cũng đang sở hữu quyền thu phí BOT trên 5 tuyến và hiện nguồn thu từ thu phí BOT chiếm trên 70% tổng doanh thu.
Nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ cho HHV trong năm 2023 như Liên doanh của HHV và DCG đã trung thầu 3 gói thầu trong dự án cao tốc Bắc Nam giai đoạn 2, tổng giá trị đạt 14.677 tỷ đồng với thời gian thi công đến cuối năm 2025 và 2026.
Sự hồi phục của ngành du lịch sẽ giúp cho hoạt động thu phí giao thông của HHV khả quan hơn khi phần lớn các trạm BOT ở các tuyến từ Khánh Hòa đến Huế, các khu vực có hoạt động du lịch phát triển.
Lãi suất hiện nay đã giảm so với giai đoạn cuối năm 2022 và được kỳ vọng sẽ ổn định hoặc giảm thêm. HHV là doanh nghiệp có dư nợ rất lớn do đầu tư lĩnh vực BOT nên sẽ được lợi trực tiếp từ diễn biến trên.
Năm 2023, Mirae Asset dự báo HHV có thể ghi nhận khoảng 3.600 tỷ đồng doanh thu, LNST tương ứng đạt 427 tỷ đồng tăng trưởng 55,2% so với thực hiện của năm 2022.
CTCP LIZEN (LCG) có những dự án trọng điểm như QL 45 - Nghi Sơn, Dự án Vũng Áng – Bùng, Dự án Vân Phong- Nha Trang, Dự án Long Tân City.
Với kỳ vọng đầu tư công sẽ khởi sắc trong giai đoạn nửa cuối năm 2023, Mirae Asset dự phóng doanh thu năm 2023 của LCG đạt 2,263 tỷ (+125%) và lợi nhuận sau thuế ước đạt 150 tỷ đồng (-22,7%).
CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB) sở hữu các mỏ đá tại Bình Dương và Đồng Nai, vị trí thuận lợi gần các dự án trọng điểm.
Kỳ vọng thúc đẩy hoạt động giải ngân vốn đầu tư công trong năm 2023 tạo động lực mạnh mẽ cho nhóm vật liệu xây dựng.
KSB nắm giữ 9,5% cổ phần VLB, doanh nghiệp khai thác nhiều mỏ đá xây dựng tại khu vực Đồng nai với công suất lên tới 4 triệu m3/năm.
Khu công nghiệp Đất Cuốc - Tân Uyên với tổng quy mô đạt đến 553 ha, với diện tích 219 ha giai đoạn 1 đã được lấp đầy. Hiện KSB đang tiến hành mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng, phát triển diện tích còn lại giai đoạn 2. Mirae Asset kỳ vọng mảng khu công nghiệp còn dư địa, và sẽ tiếp tục đóng góp vào hoạt động của KSB.
Năm 2023, Mirae Asset dự phóng doanh thu và lãi ròng của KSB đạt 896 và 187 tỷ đồng, tăng 5% và 23%.
CTCP Tập đoàn CIENCO4 (C4G) ghi nhận giá trị các hợp đồng đã ký (backlog) ước tính vào cuối năm 2022 ở mức trên 4.000 tỷ đồng, hơn gấp đôi doanh thu mảng xây lắp năm 2022. Năm 2022, C4G đã thực hiện 21 dự án cùng một lúc, và đã hoàn thành 11/21 dự án. Đáng chú ý, hai dự án lớn nhất hiện tại của C4G là Cao tốc Bắc Nam đoạn Bùng – Vạn Ninh và Hậu Giang – Cà Mau.
C4G có khối lượng công việc đủ hoạt động trong 3 năm. Những hợp đồng ký mới năm 23,5% 2023 có mức giá tốt hơn.
Năm 2023, Mirae Asset dự báo doanh thu thuần và lãi ròng của C4G đạt 3.301 tỷ và 39 tỷ đồng, lần lượt tăng 24% và 1 2% so cùng kỳ.