Khuyến nghị mua VND với giá mục tiêu 141.900 đồng/cp
CTCK Yuanta Việt Nam (Yuanta): cho biết, trong quý 2, Chứng khoán VNDirect (VND) ghi nhận lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 421 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giảm mạnh 40% so với quý liền kề.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế của VND đạt 1.216 tỷ đồng, tăng 28% cùng kỳ. Với kết quả này, VND đã hoàn thành 41% dự báo lợi nhuận cả năm của Yuanta, và trong bối cảnh thị trường được kỳ vọng phục hồi vào 6 tháng cuối năm có thể VND sẽ được hưởng lợi.
Hết quý 2, thu nhập từ nghiệp vụ môi giới đạt 138 tỷ đồng, tăng 13% cùng kỳ, trong khi đó doanh thu từ phí môi giới là 330 tỷ đồng (giảm 11% cùng kỳ). Yuanta ước tính phí môi giới gộp của VND đạt 16 điểm cơ bản trong quý 2 (tăng 1 điểm so với cùng kỳ), phí môi giới ròng ước tính là 6 điểm cơ bản (tăng 1 điểm cùng kỳ).
Các số liệu trên được ước tính theo giá trị giao dịch trong quý 2 và thị phần của VND trên HSX (8%), HNX, (10%), và UPCoM (10,5%). Những con số thị phần này cho thấy VND tập trung phát triển mảng khách hàng cá nhân nhiều hơn so với các công ty chứng khoán khác thuộc danh sách khuyến nghị của Yuanta.
VND ghi nhận lỗ tự doanh 6 tỷ đồng. Lãi ròng quý 2 là 278 tỷ đồng, tăng 207% so với cùng kỳ, về cơ bản đã đủ bù đắp cho khoản lỗ chưa ghi nhận là 284 tỷ đồng. Các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) tăng mạnh, đạt 21.200 tỷ đồng (tăng 11 lần cùng kỳ), tương đương chiếm 48% tổng tài sản, đây là mức tỷ lệ cao nhất kể từ quý I/2017.
Trong khi đó, lãi từ cho vay ký quỹ tăng mạnh 73% cùng kỳ và đạt 423 tỷ đồng, đây là khoản mục có đóng góp lớn nhất vào lợi nhuận quý 2. Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 11.700 tỷ đồng, tăng 25% cùng kỳ, chiếm 26% tổng tài sản. Dựa trên bình quân dư nợ ký quỹ cuối kỳ, Yuanta ước tính lãi suất cho vay trung bình quý 2 đạt 11,8%, thấp hơn 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ.
Yuanta duy trì khuyến nghị mua đối với VND, giá mục tiêu 12 tháng là 26.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 20% thị giá hiện nay. Công ty chứng khoán này cho rằng sự dịch chuyển từ cho vay ký quỹ sang tự doanh của VND trong quý 2 cho thấy tiềm năng khi thị trường được kỳ vọng sẽ phục hồi vào nửa cuối năm (thị trường thực sự đã bắt đầu bước vào xu hướng tăng).
Khuyến nghị khả quan PNJ với giá mục tiêu 140.700 đồng/cp
CTCK VNDirect (VND): CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) đã công bố KQKD quý 2/2022 tốt hơn so với kỳ vọng. Cụ thể, doanh thu đạt 8.068 tỷ đồng, tăng 81,1% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng đạt 367 tỷ đồng, tăng 63,8%.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu và lợi nhuận ròng của PNJ lần lượt đạt 18.210 tỷ đồng (tăng 56.5%) và 1.088 tỷ đồng (tăng 48% so với cùng kỳ). Theo VNDirect thị phần PNJ đã tăng thêm nhiều trong nửa đầu năm 2022 và đạt mức thị phần trên 50% trong thị trường trang sức thống kê được tại Việt Nam.
Theo ước tính của VNDirect, hiện tại PNJ đang vận hành hơn 90% công suất sản xuất 4 triệu sản phẩm mỗi năm. Trong 6 tháng đầu năm 2022, Công ty đã nâng cấp dây chuyền sản xuất tại nhà máy Gò Vấp để nâng tổng công suất lên 4,1 triệu sản phẩm, tập trung vào các sản phẩm trang sức và kim cương. PNJ đặt mục tiêu nâng cấp nhà máy Long Hậu để nâng tổng công suất thêm 30% và xây dựng nhà máy mới để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về mảng trang sức và đá quý.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 9/8? |
Do đó, VNDirect tin tưởng PNJ có thể duy trì đà tăng tới 2023 nhờ vào vị thế thống lĩnh thị trường với hơn 50% thị phần trang sức bán lẻ thống kê được cùng với lạm phát Việt Nam duy trì ở mức vừa phải cùng với niềm tin của người tiêu dùng ngày càng tăng sẽ là tín hiệu tốt cho doanh thu của cả mảng vàng và trang sức.
Tiếp đó, VNDirect ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng trong 6 tháng cuối năm 2022 của PNJ sẽ lần lượt tăng 35,6% và 99,5% so với cùng kỳ.
Năm 2023, VNDirect kỳ vọng PNJ sẽ tiếp tục đà tăng trưởng với thị phần lớn hơn và thương hiệu mạnh hơn với dự phóng doanh thu và lợi nhuận ròng của PNJ lần lượt tăng 17,4% và 19,4%.
VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 140.700 đồng/cp sau khi nâng EPS năm 2022/2023. Hiện tại, PNJ đang được giao dịch ở mức P/E 2022 14,2 lần, thấp hơn P/E trung bình 3 năm là 17,6 lần và tương đương với vùng P/E giai đoạn quý 3/2021, khi PNJ bị ảnh hưởng nặng nề bởi giãn cách xã hội.
Theo đó, tiềm năng tăng giá là do doanh thu bán lẻ, tốc độ mở cửa hàng nhanh hơn dự kiến và các dự án, bộ sưu tập, concept mới kỳ vọng sẽ thúc đẩy doanh thu bán hàng.
Song, VNDirect cho rằng vẫn cần chú ý tới rủi ro giảm giá do việc mở rộng doanh thu cửa hàng chậm hơn dự kiến, đặc biệt mảng bán lẻ trang sức của PNJ.
Khuyến nghị phù hợp ZSC với giá mục tiêu 59.600 đồng/cp
CTCK Mirae Asset (MASVN): Kết thúc 6 tháng đầu năm, Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (SZC) ghi nhận doanh thu đạt 540 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, SZC chứng kiến biên lãi gộp giảm mạnh từ mức 64% xuống còn 36%, dẫn tới lợi nhuận gộp giảm 25% cùng kỳ.
Đây cũng là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sau thuế của SZC giảm 28% cùng kỳ, chỉ còn gần 137 tỷ đồng. Biên lãi gộp giảm là do doanh nghiệp trong kỳ ghi nhận phần lớn doanh thu bán sỉ khu công nghiệp (340 tỷ đồng).
Mirae Asset (MASVN) cho biết, trong tháng 5/2022, SZC đã thông qua kế hoạch mua bán nhà ở hình thành trong tương lai. Theo đó, doanh nghiệp dự kiến ký hợp đồng mua bán nhà ở hình thành trong tương lai dự án dân cư Sonadezi Hữu Phước (Hữu Phước) với người nội bộ và các bên liên quan gồm Trưởng Ban kiểm soát kiêm Trưởng Ban kiểm toán nội bộ; người liên quan thành viên độc lập HĐQT và người liên quan của Phó tổng giám đốc kiêm người được uỷ quyền công bố thông tin.
Trong báo cáo tài chính nửa đầu 2022, SZC vẫn chưa phát sinh doanh thu từ dự án Hữu Phước. MASVN kỳ vọng dự án sẽ được mở bán và hạch toán doanh thu giai đoạn 1 trong nửa cuối năm, tuy nhiên trong lần mở bán này mức đóng góp doanh thu từ các hợp đồng nội bộ (bao gồm khoản hợp tác với D2D) sẽ cao hơn dự báo trước đó của MASVN. Do đó công ty chứng khoán này điều chỉnh mức đóng góp của dự án Hữu Phước trong năm 2022 từ mức 280 - 330 tỷ đồng về 120 tỷ đồng.
Cập nhật đến cuối năm 2021, SZC đã nhận bàn giao 1.798ha, trong đó quỹ đất công nghiệp ước tính khoảng 1.123ha và quỹ đất đô thị khoảng 633ha. Với tỷ lệ thương phẩm khoảng 40%, quỹ đất đô thị sẵn sàng triển khai của doanh nghiệp ước tính khoảng 253ha.
Theo thông tin doanh nghiệp công bố, MASVN nhận thấy SZC đã thực hiện hạch toán hết các hợp đồng bán sỉ trong nửa đầu năm, do đó kỳ vọng mức biên lãi gộp của mảng khu công nghiệp sẽ tăng trở lại trong nửa cuối năm. Dự báo SZC sẽ hạch toán khoảng 120 - 150 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế từ mảng khu công nghiệp trong phần còn lại của năm.
Kỳ vọng giai đoạn 1 của dự án Hữu Phước sẽ được mở bán và ghi nhận 1 phần lợi nhuận trong nửa cuối năm 2022. Theo đó mức độ đóng góp của dự án Hữu Phước sẽ vào khoảng 120 tỷ đồng. MASVN dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 ở mức 347 tỷ đồng, giảm 42% so với dự báo trước đó.
Hiện MASVN khuyến nghị tăng tỷ trọng cho cổ phiếu SZC với giá mục tiêu 59.600 đồng/cổ phiếu, triển vọng tăng giá 13,5% so với giá đóng cửa phiên 5/8.