Khuyến nghị mua BMI với giá mục tiêu 36.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh giảm 6,9% giá mục tiêu xuống còn 36.400 đồng/CP nhưng duy trì khuyến nghị MUA cho Tổng CTCP Bảo Minh (BMI). Giá mục tiêu phản ánh (1) mức điều chỉnh giảm 7,2% tổng LNST giai đoạn 2022- 2023 và (2) mức giảm P/B mục tiêu từ 1,7 lần xuống 1,6 lần.
Điều chỉnh giảm 7,2% tổng thu nhập ròng giai đoạn 2022-2023 chủ yếu do (1) mức giảm 24,9% tổng thu nhập tài chính ròng ảnh hưởng (2) mức tăng 30,3% lợi nhuận từ HĐKD do tỷ lệ kế hợp năm 2022 và 2023 lần lượt giảm 1,6 điểm % và 0,8 điểm %.
VCSC đưa dự báo BMI trả cổ tức tiền mặt 1.200 đồng/CP (tương đương lợi suất cổ tức là 3,9%) trong năm 2022 và 2023 vào mô hình định giá.
Việc thoái vốn của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) và AXA vẫn đang chờ phê duyệt theo quy định. Ngoài ra, BMI đang chờ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) phê duyệt mức FOL mới ở mức 100%.
Yếu tố hỗ trợ: SCIC và AXA thoái vốn toàn bộ 67,3% cổ phần; lãi suất tiền gửi tăng cao hơn dự kiến. Rủi ro: (1) Các thiên tai xảy ra tại nơi có mật độ dân số cao, có thể khiến chi phí bồi thường tăng cao hơn; (2) chi phí vận hành cao hơn dự kiến
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 7/9? |
Khuyến nghị khả quan BVH với giá mục tiêu 62.600 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh giảm 4,9% giá mục tiêu xuống 62.600 đồng/cổ phiếu và điều chỉnh khuyến nghị đối với Tập đoàn Bảo Việt (BVH) từ MUA thành KHẢ QUAN do giá cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 13,1% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu thấp hơn là do (1) mức giảm 10,5%/9,8% trong dự báo LNST 2022/2023 và (2) giả định mức cổ tức tiền mặt cao hơn cho năm 2021 là 3.026 đồng/cổ phiếu so với 1.000 đồng/cổ phiếu như trước đây.
Giảm dự báo thu nhập ròng năm 2022 xuống 10,5% do (1) thu nhập tài chính ròng giảm 5,3% ảnh hưởng nhiều hơn (2) mức giảm 2,4% trong dự báo lỗ từ hoạt động kinh doanh.
VCSC lập mô hình dự phóng cổ tức tiền mặt là 3.026 đồng/cổ phiếu cho năm 2021 theo kế hoạch ĐHCĐ của BVH. VCSC lập mô hình cổ tức tiền mặt 800 đồng/cổ phiếu cho các năm tài chính 2022 và 2023.
Yếu tố hỗ trợ: (1) Tỷ lệ kết hợp thấp hơn dự kiến; (2) tăng trưởng phí bảo hiểm cao hơn. Rủi ro: Cạnh tranh gay gắt trong mảng bảo hiểm nhân thọ và/hoặc phi nhân thọ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự tăng trưởng của BVH.
Khuyến nghị DIG với giá mục tiêu 33.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Giảm giá mục tiêu cho Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG) thêm 2,6% còn 33.500 đồng/CP nhưng nâng khuyến nghị từ BÁN lên KÉM KHẢ QUAN vì giá cổ phiếu DIG đã giảm 24% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu thấp hơn so với mức trước đây là 34.400 đồng/CP (đã điều chỉnh theo đợt chia cổ tức cổ phiếu 17% và cổ phiếu thưởng 5% vào tháng 7/2022) chủ yếu đến từ giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm phần trăm, được bù đắp một phần bởi số dư nợ vay ròng thấp hơn tính đến cuối quý 2/2022.
Giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 3% còn 998 tỷ đồng (đi ngang so với năm 2021) chủ yếu do dự báo chi phí lãi vay cao hơn. Tiếp tục kỳ vọng việc bàn giao tại các dự án Nam Vĩnh Yên và Vị Thanh sẽ hỗ trợ cho dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của chúng tôi trong khi kỳ vọng lợi nhuận thoái vốn thấp hơn so với cùng kỳ trong năm 2022.
Là một trong những nhà phát triển quy hoạch đô thị tổng thể lớn nhất tại Việt Nam, mô hình kinh doanh của DIG tập trung vào việc thâu tóm quỹ đất và giải phóng mặt bằng trước khi thương mại hóa một dự án. Quá trình này cần huy động vốn trong trung hạn.
Tuy nhiên, những thách thức trong việc huy động vốn do sự giám sát chặt chẽ hơn gần đây của Chính phủ đối với các khoản vay bất động sản và phát hành trái phiếu có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu DIG.
Yếu tố hỗ trợ: Tiến độ phát triển nhanh hơn dự kiến của các dự án trọng điểm, bao gồm Long Tân và Nam Vĩnh Yên; chi tiết phát triển của các dự án mới thâu tóm hỗ trợ định giá cao hơn.