Khuyến nghị phù hợp GVR với giá mục tiêu 34.100 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) đồng thời nâng giá mục tiêu thêm 8,3% lên 34.100 đồng/CP.
VCSC tăng giá mục tiêu chủ yếu do tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2022 và dự báo lợi nhuận cao hơn đối với mảng mủ cao su tự nhiên (CSTN); tăng biên lợi nhuận gộp dự phóng của mảng kinh doanh này trong giai đoạn 2022-2025 từ 24%-28% lên 26%-30%.
Tương ứng với các dự báo điều chỉnh cho biên lợi nhuận gộp của mảng mủ CSTN, VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS cho GVR trong giai đoạn 2022-2025 thêm 2,7%. Kỳ vọng lợi nhuận từ mảng mủ CSTN của GVR sẽ được hưởng lợi từ mức tăng của giá bán trung bình (ASP).
Trong khi đó, giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 1,5% chủ yếu do khung thời gian dự phóng để ghi nhận các khoản lãi từ thoái vốn bị kéo dài, được hỗ trợ một phần bởi KQKD tích cực hơn của mảng CSTN.
VCSC dự báo doanh thu đạt 27 nghìn tỷ đồng (+28% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+21% YoY) trong năm 2021. Kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu nhờ KQKD khả quan của mảng CSTN, nhưng một phần bị ảnh hưởng do doanh thu tài chính giảm mạnh.
Đối với năm 2022, VCSC giả định doanh thu đạt 29 nghìn tỷ đồng (+8,4% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 5 nghìn tỷ đồng (+10% YoY). Cho rằng tăng trưởng doanh thu sẽ giảm tốc sau khi tăng nhanh trong năm 2021 do ASP của CSTN hạ nhiệt. Trong khi đó, lợi nhuận sẽ được thúc đẩy mức tăng so với cùng kỳ năm trước của thu nhập tài chính nhờ các khoản lãi từ thoái vốn.
VCSC tin rằng GVR là công ty hưởng lợi chính từ nhu cầu đất KCN tăng cao tại Việt Nam và giá CSTN tăng. Tuy nhiên, cho rằng định giá của GVR hiện đã khá phù hợp sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian qua - dù việc ghi nhận giá trị quỹ đất lớn chưa được thực hiện.
Yếu tố hỗ trợ/(rủi ro): Quá trình phê duyệt/phát triển nhanh/(bị hoãn) đối với các KCN trong tương lai; giá CSTN tăng/(giảm).
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 25/11? |
Mở vị thế mua FPT tại mức giá 97.900 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): FPT đang hình thành xu hướng hồi tại ngưỡng tích lũy 98.0. Thanh khoản cổ phiếu đang nằm tại ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đều ủng hộ xu hướng tăng giá này. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên đường MA20 và MA50, cho thấy tín hiệu vận động tích cực.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 97.9, chốt lãi tại ngưỡng 112.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 95.3.
Khuyến nghị mua MWG với giá mục tiêu 171.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) khi tin rằng năng lực triển khai kinh doanh vượt trội của MWG sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2 chữ số mạnh mẽ trong vài năm tới.
Tỷ lệ PE 2022/2023 của MWG lần lượt là 14,8/12,3 lần, tỏ ra hấp dẫn với dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS là 26% trong giai đoạn 2021-2024.
VCSC nâng giá mục tiêu của chúng tôi thêm 23% nhờ (1) tăng 9% trong tổng LNST giai đoạn 2022F-2024 do KQKD ổn định của TGDD và DMX trong tháng 9-10/2021 tái khẳng định năng lực triển khai mạnh mẽ của MWG, (2) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và, (3) tăng giả định tăng trưởng nắm cuối cùng trong mô hình định giá cho TGDD và DMX từ 1,5% lên 3% do chúng tôi ghi nhận tăng trưởng tiềm năng từ các mặt hàng bán lẻ mới mà MWG có thể tung ra trong tương lai.
Dự báo tăng trưởng tổng doanh thu tương ứng của TGDD và DMX ở mức 6%/18%/8% cho các năm 2021/2022/2023 so với mức -3% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021 nhờ chi tiêu tiêu dùng phục hồi, hoạt động của các cửa hàng bình thường trở lại và mở rộng mô hình DMX mini và TopZone (cửa hàng ủy quyền của Apple).
VCSC dự báo biên EBITDA của BHX sẽ cải thiện 2,8 điểm % lên 2,0% vào năm 2022 nhờ sự trưởng thành của các cửa hàng, biên LN gộp được thúc đẩy bởi cả quy mô và cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí (như cải thiện năng suất lao động).
BHX có thể đạt được điểm hòa vốn vào khoảng cuối năm 2022 - đến đầu năm 2023 do ban lãnh đạo đang giám sát kỹ lưỡng việc mở cửa hàng mới để đảm bảo khả năng sinh lời.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Phục hồi thấp hơn mong đợi trong chi tiêu không thiết yếu; tiến độ triển khai cửa hàng và khả năng sinh lời cho BHX chậm hơn dự kiến.