Khuyến nghị khả quan cho CII với giá mục tiêu 26.100 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Trên trang web của mình, CII đã công bố KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2022 với LNST sau lợi ích CĐTS khoảng 700 tỷ đồng so với chỉ 32 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021. Điều này cho thấy LNST sơ bộ của CII trong Quý 2 năm 2022 là khoảng 53 tỷ đồng (+ 89% YoY).
LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ 6 tháng đầu năm 2022 của CII hoàn thành gần 90% dự báo cả năm. Tuy nhiên, VCSC dự báo không có thay đổi đáng kể đối với dự báo năm 2022 do VCSC lưu ý rằng CII ghi nhận lợi nhuận bất thường lớn trong Q1 2022, nhờ CII ghi nhận khoản lãi thoái vốn khỏi Công ty Cổ phần Đầu tư 577 (NBB) là 776 tỷ đồng trong quý.
Mảng thu phí: CII chia sẻ rằng doanh thu thu phí sẽ tăng 28% YoY trong 6 tháng đầu năm 2022 lên 710 tỷ đồng và dự kiến dự án BOT đường cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận sẽ bắt đầu thu phí vào quý 3 năm 2022, cả hai đều phù hợp với kỳ vọng hiện tại.
Mảng bất động sản: CII dự kiến sẽ hoàn thành phát triển hai dự án bất động sản dân cư lớn tại TP.HCM là The River (Thủ Đức) và 152 Điện Biên Phủ (Q. Bình Thạnh) cũng như hoàn thành bán hàng đối với dự án BĐS Sơn Tịnh tại tỉnh Quảng Ngãi vào cuối năm 2022. Kế hoạch phát triển của CII cho hai dự án đầu tiên phù hợp với dự báo hiện tại, trong khi kế hoạch cho dự án Sơn Tịnh vượt kỳ vọng hiện tại.
Vị thế tài chính: CII thông báo sẽ giảm số dư nợ trái phiếu (chiếm 48% tổng nợ vay tại thời điểm cuối Quý 1 năm 2022) khoảng 870 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022 xuống 6,5 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 2 năm 2022 và giảm xuống còn 3,7 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 1 năm 2023 nhờ dòng tiền mạnh mẽ trong tương lai. VCSC hiện đang có khuyến nghị KHẢ QUAN cho CII với giá mục tiêu là 26.100 đồng/cp.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 24/6? |
Khuyến nghị mua GAS với giá mục tiêu 141.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng CT Khí Việt Nam (GAS) công bố KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2022 với doanh thu đạt 55 nghìn tỷ đồng (+35,5% YoY) và lợi nhuận ròng 6,9 nghìn tỷ đồng (+61,2% YoY).
VCSC cho rằng kết quả tích cực này là do giá khí bán ra tăng mạnh, xuất phát từ giá dầu nhiên liệu trung bình tăng mạnh ở mức 588 USD/tấn (+60,5% YoY). GAS chưa công bố sản lượng khí bán ra nhưng cho biết sản lượng khí 6 tháng đầu năm 2022 thấp hơn kế hoạch của công ty do nhu cầu khí yếu từ các nhà máy điện.
LNST sơ bộ 6 tháng đầu năm 2022 hoàn thành 55,8% dự báo cả năm và phù hợp với kỳ vọng.
VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA đối với GAS với giá mục tiêu là 141.700 đồng/cổ phiếu (tổng mức sinh lời dự kiến là 30,1%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,7%). Theo giá đóng cửa 22/6, GAS đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 17,4 lần và 18,4 lần dựa trên dự báo.
Khuyến nghị mua DPM với giá mục tiêu 66.800 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Ngày 22/06/2022, Tổng CT Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) công bố thêm tờ trình mới, đề xuất cổ đông thông qua ủy quyền cho HĐQT tính toán và phê duyệt quyết toán phí vận chuyển khí đầu vào giai đoạn 2014-2018.
Cụ thể, trong hợp đồng giữa Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), Tổng CT Khí Việt Nam (GAS) và DPM, tất cả các bên đã quyết định cho DPM sử dụng khí đầu vào từ mỏ khí Bạch Hổ - Rồng – Đồi Mồi, với phí vận chuyển khí thấp (từ 0,9 USD đến 1 USD/MMBTU trong giai đoạn 2014-2018).
Tuy nhiên, GAS đã trình đề xuất với PVN rằng lượng khí từ mỏ khí Bạch Hổ - Rồng - Đồi Mồi không đủ đáp ứng nhu cầu của DPM trong giai đoạn 2014-2018 và GAS phải thu gom khí từ các mỏ khí có chi phí cao hơn (cước phí vận chuyển 3 USD/MMBTU) để cung cấp cho DPM. Vietsovpetro (chủ các mỏ khí này) cũng đã có báo cáo xác định định lượng khí từ Bạch Hổ - Rồng Đồi Mồi cho DPM trong giai đoạn này.
GAS ước tính chi phí vận chuyển khí bổ sung là 18,09 triệu USD (phần chênh lệch giữa cước phí tạm thời ~USD1/ MMBTU và biểu giá thực tế là USD3/MMBTU cho phần sản luợng bù từ mỏ khí giá cao) và yêu cầu DPM thanh toán.
Đề xuất này sẽ được trình lên ĐHCĐ vào ngày 23/06/2022 để thông qua. Do PVN không chỉ là cổ đông lớn mà còn là bên liên quan nên PVN không thể tham gia biểu quyết và việc đề xuất này có được thông qua hay không sẽ phụ thuộc vào biểu quyết của các cổ đông khác (chiếm khoảng 40% cổ phần).
Trong kịch bản khi đề xuất này được thông qua, DPM phải trả cho GAS số tiền 18,09 triệu USD (420 tỷ đồng, tương đương khoảng 11% lợi nhuận ròng dự báo trong năm 2022 của DPM), cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo. Mặt khác, điều này cũng cho thấy khả năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo hiện tại cho GAS.
Các đề xuất khác về kế hoạch lợi nhuận năm 2022, cổ tức tiền mặt và chiến lược phát triển dài hạn vẫn được giữ nguyên như VCSC đã đề cập trong Bản tin ngày 03/06/2022.
VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA đối với DPM với giá mục tiêu 66.800 đồng/cổ phiếu (tổng mức sinh lời dự kiến là 38,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 9,7%). DPM đang giao dịch ở mức EV/EBITDA dự phóng 2022/2023 lần lượt là 2,7 lần/3,8 lần dựa trên dự báo.