Ngày 1/12, Chứng khoán Agriseco (Agriseco Research, AGR) ra báo cáo phân tích cổ phiếu DCM của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (HoSE: DCM) với chủ đề lợi nhuận kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhờ đà tăng giá Urea.
DCM là doanh nghiệp sản xuất phân bón với sản phẩm chủ lực là phân Urea và phân NPK. Hưởng lợi từ việc giá phân bón tăng mạnh trong thời gian qua, Agriseco Research đánh giá kết quả kinh doanh của DCM sẽ tiếp tục tăng trưởng ấn tượng trong quý 4/2021 và duy trì tích cực cho tới nửa đầu năm 2022.
Về tình hình kinh doanh gần đây nhất, 9 tháng 2021, DCM đạt doanh thu 6.333 tỷ đồng, tăng 16,4% so cùng kỳ và lợi nhuận trước thuế đạt 860 tỷ đồng, nhảy vọt 84%, qua đó vượt xa kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau 3 quý.
Kết quả kinh doanh của DCM ghi nhận tích cực bởi giá các loại phân bón đã tăng mạnh kể từ đầu năm, xu hướng này được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung phân bón trên toàn cầu và các chính sách hạn chế xuất khẩu của các quốc gia như Trung Quốc, Nga.
Cụ thể, giá Urea thế giới trung bình trong quý 4/2021 đã tăng hơn 150% so cùng kỳ và tăng 50% kỳ trước. Từ đó, Agriseco Research đánh giá kết quả kinh doanh quý 4/2021 của DCM sẽ có mức tăng trưởng rất ấn tượng ngay cả khi nhà máy Ure Cà Mau có lịch bảo trì trong quý 4 này. Và ngay khi quá trình bảo dưỡng nhà máy hoàn thành, DCM đã tăng tải nhà máy lên 112% công suất để đáp ứng được nhu cầu phân bón cho vụ Đông Xuân
Ngoài ra, nhà máy phân bón NPK với công suất 300.000 tấn/năm của DCM bắt đầu sản xuất thử nghiệm từ T4/2021 và được đưa vào vận hành chính thức từ quý 3/2021, Agriseco Research cho rằng công suất trong năm 2021 sẽ chỉ đạt từ 25-30% và kỳ vọng trong năm 2022 nhà máy có thể vận hành với hiệu suất cao hơn nhiều.
Biên lợi nhuận gộp của DCM trong 9 tháng và quý 3/2021 đã cải thiện lên mức 23% và 32%, tăng so với chỉ 16,5% trong 9 tháng 2020.
Hiện nay lợi nhuận của DCM chưa được phản ánh đầy đủ do doanh nghiệp sử dụng chính sách khấu hao nhanh đối với nhà máy Đạm Cà Mau, chi phí khấu hao lên tới 1.300 tỷ đồng/năm trong khi đối với DPM chỉ là 500 tỷ đồng/năm. Nhà máy Đạm Cà Mau sẽ hết khấu hao trong năm 2023 và kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ được phản ánh chính xác hơn kể từ năm 2024.
Agriseco Research đánh giá DCM sẽ có mức tăng trưởng ấn tượng và vững chắc trong quý 4/2021 và các quý đầu năm 2022 khi đà tăng giá phân bón tiếp tục hỗ trợ.
Với dự báo lợi nhuận sau thuế 4/2021 tăng trưởng có thể đạt 300% so cùng kỳ và tiếp tục duy trì ở mức cao trong nửa đầu năm 2022, Agriseco Research khuyến nghị mua với giá mục tiêu 46.600 đồng/cp trong 3 tháng tới, cao hơn tới 21% so mức 38.400 đồng/cp chốt phiên sáng 3/12.
Ngoài ra, cũng cần lưu ý, DCM có năng lực tài chính mạnh với số dư tiền mặt ròng là 161 triệu USD và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là -55,7%, do đó một công ty chứng khoán khác là VCSC cũng dự báo cổ tức tiền mặt của DCM giai đoạn 2021- 2023 là 1.200 đồng/cp (lợi suất 3,5%) và cổ tức tiền mặt giai đoạn 2024-2025 là 2.000 đồng/cp (lợi suất 5,8%).