Báo cáo chiến lược thị trường tháng 1/2021 của SSI Research cho rằng bức tranh lớn cho thấy thị trường chứng khoán còn dư địa tăng trưởng trong năm 2021.
Năm 2021, ước tính tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết trong phạm vi nghiên cứu của SSI Research là 23% sau khi giảm 17% trong năm 2020.
Ngành Ngân hàng và Bất động sản là hai ngành chiếm tỷ trọng lần lượt 27% và 26% lớn nhất trong VNIndex, đều sẽ hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp và thanh khoản dồi dào trong khi rủi ro gia tăng nợ xấu thấp đi do đợt bùng phát dịch Covid thứ hai và thứ ba diễn ra rất ngắn.
Tại ngày 4/1/2021, hệ số P/E thị trường năm 2021 ở mức 16,43 lần. Với mức này, định giá hiện tại của hầu hết các ngành đã quay trở lại mức trước Covid và đã phản ánh phần nào yếu tố lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ năm 2021.
Tuy nhiên, SSI Research nhìn nhận lạc quan hơn khi bối cảnh năm 2020-2021 có tính đến nền tảng thanh khoản dồi dào và vai trò dẫn dắt thị trường của nhà đầu tư cá nhân.
Theo dữ liệu lịch sử, SSI Research chọn thời gian tham chiếu cho hệ số P/E trong 3 năm gần nhất vì đây là khoảng thời gian TTCK Việt Nam đạt mức tăng trưởng mạnh về quy mô tạo điều kiện thu hút nhà đầu tư nước ngoài trong bối cảnh chu kỳ nền kinh tế tăng trưởng mạnh. P/E trung vị trong giai đoạn 2018-2020 là 16,4 lần và mức P/E đạt được cao nhất là 21,6 lần tại ngày 22/3/2018.
Ngoài ra, với triển vọng tăng trưởng GDP cao hơn nhưng định giá thị trường Việt Nam vẫn còn thấp hơn tương đối so với các nước khác trong khu vực.
Trong kịch bản tốt nhất, dòng vốn mạnh đầu tư vào TTCK sẽ là động lực giúp P/E thị trường năm 2021 đạt mức cao kỷ lục như mức đã đạt được trong vòng 3 năm qua.
Trong kịch bản cơ sở, SSI Research sử dụng mức hệ số P/E 18 lần cho chỉ số VNIndex trong năm 2021 (tương đương với triển vọng tăng trưởng 9,5% của chỉ số).
Trong ngắn hạn đà tăng của thị trường vẫn đang mạnh
VNIndex tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng 12/2020 khi bùng nổ cả về điểm số (+10,05%) và KLGD (+61,04%) so với tháng trước.
Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân tiếp tục được củng cố qua số lượng 63.446 tài khoản mở mới kỷ lục của nhóm nhà đầu tư này trong tháng 12 và SSI Research cũng tin rằng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong một hai tháng tới khi đây là mùa cao điểm tiền về và sức hút của kênh chứng khoán đang cao.
Vì vậy, SSI Research cho rằng dòng tiền dồi dào vẫn là nền tảng quan trọng giúp thị trường nhanh chóng lấy lại cân bằng trước các nhịp điều chỉnh do cung chốt lời và hỗ trợ chỉ số VNIndex duy trì động lực tăng hướng đến mục tiêu gần nhất 1.175 điểm trong tháng 1.
Tuy nhiên cho cả năm 2021, thị trường vẫn đang vận động trong một xu hướng tăng chủ đạo khi các động lực tăng trưởng cho nền kinh tế Việt Nam tiếp tục phát đi tín hiệu đúng định hướng và NHNN sẽ chưa điều chỉnh chính sách nới lỏng.
Bên cạnh dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân, dòng vốn ETF khả năng sẽ là nhân tố hỗ trợ cho thị trường tiếp tục cân bằng nhanh trước các nhịp điều chỉnh và tiến đến các vùng điểm số cao hơn trong tháng.
Kỳ vọng tăng trưởng đang dẫn dắt xu hướng tăng chung của thị trường lẫn giá cổ phiếu. Vì vậy, trong tháng 1/2021 SSI Research nhấn mạnh đến các yếu tố dẫn dắt tăng trưởng trong cả ngắn hạn lẫn dài hạn cho cơ hội đầu tư ở 12 cổ phiếu bao gồm DXG, QNS, NDN, VHM, SZC, MBB, TCB, CTG, BVH, HPG, MWG, PNJ.